La nueva estrategia financiera de Nvidia no cuadra

Nvidia, junto a Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR, trabaja en una línea de financiación de 500.000 millones de dólares para convertir la capacidad de cómputo en una clase de activo financiero. El consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, defiende que los chips son "activos generadores de ingresos, longevos, fungibles y flexibles", y el CEO de BlackRock, Larry Fink, lo compara con los inicios del mercado de titulización hipotecaria en los años setenta.

El artículo cuestiona la narrativa. Huang afirmó en 2025 que los chips Hopper de la generación anterior difícilmente se regalaban una vez llegara Blackwell, lo que contradice la idea de larga vida útil del hardware. Además, los acuerdos son memorandos de entendimiento sin compromiso firme, como ocurrió con la inversión de 100.000 millones en OpenAI, que quedó congelada.

El texto recuerda que Broadcom ya estructuró un paquete de 35.000 millones con Apollo y Blackstone usando chips como colateral, y que la operación de Nvidia replica ese modelo para sostener la demanda. Los analistas Mark Rubinstein y Michael Burry alertan de los riesgos: saturación de centros de datos, modelos chinos de código abierto más eficientes y dudas sobre la rentabilidad de los laboratorios frontier como Anthropic u OpenAI.