El mercado de bonos del Tesoro estadounidense atraviesa una crisis de confianza que desafía el papel histórico de Estados Unidos como principal refugio financiero mundial. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció la pasada semana una recompra masiva de deuda para contener la subida de los rendimientos, pero la medida fracasó: el rendimiento del bono a diez años regresó a sus niveles previos y el del bono a treinta años volvió a rozar su cota más alta en dos décadas. El encarecimiento de la financiación coincide con una deuda federal acumulada de 40 billones de dólares y un déficit en torno al 6% del PIB, mientras los pagos de intereses absorben ya el 13,5% del gasto federal, por encima de Defensa.
El presidente Donald Trump ha reaccionado con ataques a la Reserva Federal, amenazas comerciales a Suiza e incluso insinuaciones de intervención militar en política monetaria. La inquietud creciente de los inversores responde a un cambio estructural: los bancos centrales extranjeros, especialmente China y Japón, han reducido drásticamente su participación, y aunque los inversores privados extranjeros han compensado en parte, su lógica de búsqueda de rentabilidad introduce mayor volatilidad.
La pérdida de la calificación crediticia máxima y la desconfianza hacia la gestión económica de Trump han alterado el comportamiento tradicional del bono del Tesoro, que dejó de actuar como valor refugio durante la oleada arancelaria del pasado abril. Aunque no existe aún alternativa clara, la búsqueda de sustitutos ya ha comenzado.