El fondo de cobertura Situational Awareness LP (SALP), fundado a finales de 2024 por Leopold Aschenbrenner —expulsado de OpenAI en 2023 y considerado una voz influyente en el debate sobre la IA— cuando tenía 23 años, ha sido liquidado tras ceder dos tercios de su patrimonio a Citadel en cuestión de días. SALP había reunido 225 millones de dólares y llegó a gestionar más de 25.000 millones en su pico, gracias al apalancamiento y a una cartera muy concentrada en valores de hardware e inteligencia artificial como CoreWeave, Nebius, Bloom Energy, Iris Energy, Micron y SK Hynix, además de una participación privada en Anthropic, con posiciones cortas en software tradicional.
El artículo, firmado por Kris Abdelmessih en la serie Epsilon Theory Unplugged, sostiene que el desenlace era inevitable aunque el fondo cerrara el año con una rentabilidad cercana al 80%. Tras subir más de un 300%, los subyacentes long tocaron techo a finales de junio y el 24 de julio Aschenbrenner envió una carta a sus inversores reconociendo que el fondo "no era inmune" a la volatilidad e invitándolos a aportar capital fresco. La retirada de los vendedores "naturales" dejó al valor en una zona liminal donde los compradores eran, según el autor, seguidores de momentum (momos) y de miedo a quedarse fuera (fomos), hasta que Citadel ejecutó una operación de limpieza de liquidez comparable a las que se ven en derivados OTC: una vez retirado el flujo real, la liquidez queda rota y la presión sobre los cortos se vuelve una cuestión de tiempo.
Abdelmessih compara la dinámica con la aparición de Mordecai, el cocodrilo alfa del río Adelaide: el éxito del fondo llamó la atención del gran actor del mercado, que esperó paciente y strikes cuando el activo entró en liquidación.