Los grandes hyperscalers de inteligencia artificial han emitido 225.000 millones de dólares en bonos en lo que va de 2026, un incremento del 973,7% respecto al año anterior, según S&P Global, que sitúa a estos emisores en camino de alcanzar un récord de 400.000 millones para final de año. Amazon ha elevado su guía de gasto de capital, lo que anticipa más emisiones de deuda tras un volumen de captación sin precedentes.
S&P advierte de que los inversores empiezan a mostrarse recelosos ante un apalancamiento creciente de emisores considerados sólidos, y los hyperscalers ya pagan una prima mayor frente a la deuda libre de riesgo. A esa presión se suma la necesidad de colocar cerca de 2 billones de dólares de déficit fiscal estadounidense en un mercado donde la Reserva Federal ya no actúa como comprador relevante de Treasuries. Capital Economics estima que, de mantenerse el ritmo del primer semestre, la emisión conjunta de bonos corporativos y gubernamentales como proporción del PIB superará cualquier año anterior a la pandemia.
Un estudio de Nikkei cifra la deuda oculta de los cinco gigantes tecnológicos estadounidenses en 1,65 billones de dólares, multiplicada por ocho en cuatro años, frente a 1,35 billones reconocidos en balance. Procede de contratos de compra a largo plazo de GPUs y servidores o de arrendamientos con operadores de centros de datos. Moody's eleva esa cifra a 1,2 billones solo en compromisos off-balance-sheet, 820.000 millones ligados a centros de datos aún en construcción. Las agencias mantienen sus calificaciones investment-grade, pero coinciden en que el giro de modelos ligeros en activos a modelos pesados exige una captación de capital sin precedentes.