La belleza de las tautologías en economía

Este ensayo defiende el valor de las tautologías en el análisis económico, a pesar de su fama de triviales. Aunque son definiciones implícitas y carecen de contenido causal directo, resultan decisivas para pensar con claridad y distinguir qué relaciones causales son plausibles. El autor ilustra esta idea con un ejemplo sencillo: el número de acciones vendidas equivale al número de acciones compradas, lo que desmonta la narrativa periodística de que las caídas bursátiles se deben a “oleadas de ventas”. Tras recordar que los índices pueden moverse夜间mente sin que se crucen operaciones, el texto repasa seis tautologías macroeconómicas: la ecuación de intercambio MV=PY, la ecuación de Cambridge M=kPY, la igualdad ahorro-inversión, demanda agregada igual a oferta agregada, la identidad PIB=PBI y la relación ahorro-inversión igual a balanza por cuenta corriente. La primera, sostiene el autor, es la menos útil porque su variable V (velocidad) no refleja exactamente lo que describe. La segunda, en cambio, sí lo hace: k representa la proporción del ingreso que el público retiene como saldos monetarios, una variable intuitiva y visualizable. Bajo tres supuestos —que el PIB nominal se exprese en dinero, que el banco central controle la base monetaria y que la demanda de dinero sea en parte independiente de la política monetaria—, esta tautología permite entender qué impulsa el ingreso nominal. En la segunda parte, el ensayo aborda la igualdad ahorro-inversión, que por definición siempre se cumple, y aclara que Keynes no condenó el ahorro en sí, sino la caída de la demanda agregada que puede provocar un aumento del deseo de ahorrar.