Este ensayo analiza cómo la aparición de modelos chinos de pesos abiertos逼近 el estado del arte, como Kimi K3, está reintroduciendo los costes marginales en una industria tecnológica acostumbrada al software con coste marginal cero. El autor, Ben Thompson, sostiene que el "gratuito" de los modelos abiertos se refiere al gasto en I+D, una partida fija independiente de los ingresos, mientras que el coste real —el COGS— vuelve a ser determinante: servir un modelo cuesta dinero por cada token generado, y esos costes escalan de forma directamente proporcional a los ingresos.
Thompson argumenta además que los tokens no son una mercancía fungible, porque distintos modelos requieren distinta cantidad de tokens para llegar a la respuesta correcta, sobre todo en la era del razonamiento y de los agentes. Lo verdaderamente fungible es la inteligencia resultante, lo que acerca el mercado a una dinámica de commoditización. En un mercado de materias primas, el beneficio no depende de cobrar más —todos venden lo mismo—, sino de tener una estructura de costes superior: el proveedor con peor coste acaba fijando el precio de mercado, y los demás sobreviven en la medida en que su estructura sea mejor.
El texto conecta esta dinámica con la Teoría de la Agregación y explica por qué la IA escapa al viejo paradigma del software. Ofrece además un desglose técnico de los factores que determinan el COGS de la inteligencia: huella del modelo, eficiencia de inferencia, eficiencia de memoria, eficiencia de servicio y eficiencia en tokens. El artículo incluye ejemplos numéricos (precios por millón de tokens, demandas elásticas) y compara proveedores hipotéticos con estructuras de coste diferentes para ilustrar la mecánica del mercado.