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El parecido entre la financiación de los centros de datos y las hipotecas previas a 2008

Fuentes: Wall Street está haciendo con la deuda de los centros de datos lo mismo que hizo con las hipotecas basura antes de 2008

Los bancos de Wall Street están trasladando el riesgo de los préstamos concedidos para construir centros de datos a otros inversores mediante ingeniería financiera, en un esquema que recuerda a las prácticas previas a la crisis de 2008. Según una reconstrucción del Financial Times, Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta han firmado contratos de alquiler por más de 1,5 billones de dólares, y las estimaciones apuntan a 7 billones invertidos en centros de datos hasta 2030.

Para sacar el riesgo de sus balances, entidades como JPMorgan, Morgan Stanley y SMBC recurren a transferencias sintéticas y a vehículos de propósito especial. Operaciones recientes ilustran el volumen del fenómeno: Broadcom ha cerrado una con Blackstone y Apollo usando semiconductores como colateral; Morgan Stanley prepara 15.000 millones en deuda para un centro en Texas respaldado por Google; NVIDIA movilizó 500.000 millones con BlackRock, Blackstone, Apollo, KKR, Brookfield y Goldman Sachs.

La calidad crediticia se evalúa por el inquilino, no por el inmueble. QTS colocó 4.600 millones en bonos con sobresuscripción en abril, pero la deuda supera la duración del alquiler con Microsoft, y su reciente emisión al 7,2% frente al 5,7% anterior refleja el deterioro. Las aseguradoras ya muestran recelo ante la concentración de riesgo, y algunos analistas advierten de un posible exceso de capacidad de cómputo a partir de 2029.