El Bulletin del BIS n.º 120 analiza el cambio estructural en la financiación de las inversiones en inteligencia artificial y sus implicaciones macroeconómicas y de estabilidad financiera. Desde 2022, la inversión vinculada a la IA en Estados Unidos —centrada en centros de datos, fabricación de semiconductores y equipos de TI— representa una fracción creciente del PIB estadounidense y ha contribuido de forma significativa al crecimiento reciente, con proyecciones al alza tanto en escenarios de demanda media como alta.
El documento explica que las grandes firmas tecnológicas financiaban históricamente sus inversiones con flujo de caja operativo. La magnitud de las necesidades actuales y futuras de infraestructura para IA exige un giro hacia fuentes externas: deuda corporativa y, de forma creciente, crédito privado. Esta transformación está modificando los balances de las empresas y abre interrogantes sobre estándares crediticios y riesgo sistémico.
Las estimaciones sugieren que las necesidades de capital para sostener el despliegue de la IA superan con creces la financiación interna disponible, lo que hará a las empresas más dependientes del endeudamiento. El Bulletin advierte de que, aunque los riesgos macroeconómicos y financieros del boom parecen moderados en la actualidad, su sostenibilidad depende de que las firmas de IA cumplan las elevadas expectativas de beneficios del mercado. La divergencia entre el fuerte avance de las cotizaciones bursátiles y la valoración más prudente del mercado de deuda refleja precisamente esa tensión, y deja al sistema financiero expuesto si las expectativas de rentabilidad no se materializan.