Dos inversores de referencia en inteligencia artificial coincidieron en un encuentro de StrictlyVC en Los Ángeles en que el ciclo actual de la IA no se parece a ninguno anterior, tanto por la velocidad de crecimiento como por la competencia con los grandes incumbentes tecnológicos. Carter Reum, cofundador de M13 (2.500 millones de dólares bajo gestión y 17 unicornios en su cartera), y Chang Xu, socio de Basis Set Ventures (casi 1.000 millones bajo gestión y cuatro fondos centrados exclusivamente en IA), abordaron cómo valorar operaciones, dónde colocar el dinero para esquivar a los hyperscalers y qué efecto tendrá la salida a bolsa de SpaceX en el ecosistema inversor angelino.
Sobre si existe una burbuja de infraestructura de IA, Xu sostuvo que la situación es paradójica: empresas como ChatGPT, que pasaron de uno a 40.000 millones de dólares de ingresos en seis meses, o su participada Open Art, que escaló de 1 a 70 millones de ARR con 20 empleados, justifican valoraciones elevadas, pero aplicar esa matemática a toda operación sería insostenible. Reum recordó que ciclos como la nube, el iPhone o el automóvil ya mostraron dinámicas similares y advirtió de que, por primera vez, los incumbentes parten con ventaja técnica, financiera y de talento.
Para fijar precios, ambos priorizan la diferenciación técnica defendible y la tesis de invertir "por debajo" y "por encima" de la IA. Reum apuesta por fricciones regulatorias como foso, con ejemplos en centros 911 y salud, y Xu distingue entre mercados de velocidad y mercados de profundidad, como los pollos transgénicos para fabricar fármacos. Los dos subrayaron que, aunque persisten ideas genuinamente novedosas, el mercado exige a los fundadores combinar visión microscópica y telescópica para sobrevivir.